前不(bu)久，上海頒布(bu)實(shi)施新(xin)的垃圾管理條例，垃圾分類一下子熱(re)了起(qi)來。而近(jin)日(ri)，垃圾分類企(qi)業“小黃狗(gou)”或瀕臨破產(chan)的消息，再度讓我們聚焦垃圾分類這一領域。

作為國內較早做垃(la)圾分類的初創企業，“小黃狗”在(zai)成立不到一年(nian)的時間里(li)就拿到了(le)超過(guo)10億元(yuan)的(de)融資，還(huan)曾給(gei)予(yu)投(tou)資方三年上市的(de)期許。

而今，其多地(di)的垃圾回收機或被遺忘或直(zhi)接“罷工(gong)”；投資方也透露，囿于小黃狗實控(kong)人(ren)身陷網(wang)貸財務糾(jiu)紛、資金鏈成疾，該公司(si)已在去年底巨虧1.5億元。

網貸(dai)業(ye)務的拖累下，昔日(ri)垃(la)圾分類(lei)明星(xing)項目如(ru)今已(yi)然十分艱(jian)難。

多地垃圾回收機“罷工”

基于(yu)“互(hu)聯網+垃(la)圾分類回(hui)收”的運營模式，小黃狗(gou)自創立之(zhi)初就在社區與(yu)老百姓之(zhi)間攢足眼(yan)球，再加上(shang)由(you)此衍生的廣告、大數據(ju)、垂直電商等預計效(xiao)益空間，不到兩年的時間就吸引了超過十億的融資。

2018年是小黃狗發(fa)展的高光時刻——成(cheng)立不(bu)到一年，中植(zhi)集(ji)團(tuan)就領銜其A輪，先期貢獻資金近10.5億元人民幣；同(tong)年7月，其完成新一輪戰略融資(zi)，投資(zi)方(fang)易事(shi)特出資(zi)1.5億元人民(min)幣。一年融(rong)得十億以上的初創企業(ye)在現階段已不多(duo)見，投資方易(yi)事特(te)相關(guan)人士告訴《每日(ri)經(jing)濟新聞(wen)》記者，“他們(men)（小黃狗）曾有望在三年內上市。”

然而好景不(bu)長，十(shi)億融資后的(de)第(di)二年，該(gai)公司實控人唐(tang)軍(jun)就因名下另一家實控主體“團貸網”涉嫌非法吸收公眾存款而被東莞檢察機關逮捕。有分析指出，團貸網“爆雷”，或許(xu)就與小黃狗(gou)的(de)線下私募項目(mu)有關(guan)。不(bu)過小黃狗(gou)表(biao)示，團貸網與其(qi)分屬不(bu)同的(de)兩個(ge)經營實體(ti)互不(bu)干涉。但今(jin)年4月曾有市場消(xiao)息稱(cheng)小黃(huang)狗已經破產，并通過(guo)官(guan)方渠道證實(shi)確有此(ci)事(shi)。

每經記者(zhe)致(zhi)電小(xiao)黃狗(gou)詢問(wen)是(shi)否(fou)已破產清算，該公(gong)司方面(mian)沒有正面(mian)回應(ying)是(shi)否(fou)破產，但表示“這不會影(ying)響(xiang)公司業務的正常經營”，繼續承接自助投(tou)遞箱的安裝(zhuang)和代理授權(quan)服(fu)務。

根據官網披(pi)露的(de)信(xin)息，小黃狗的(de)運作采用(yong)加盟方式，押(ya)金5萬元/臺，每臺租金(jin)500元(yuan)/年，10臺(tai)起預定，承諾3年后加(jia)盟(meng)費全額(e)退還，不過有(you)18個月的鋪設期，在這期間投資人沒(mei)有收(shou)益。小(xiao)黃狗方(fang)面表示，由(you)于回收(shou)機(ji)設備是(shi)可以(yi)享受三年分(fen)利(li)潤的權利(li)，利(li)潤分(fen)成五(wu)五(wu)開，因此(ci)入住率較高的小(xiao)區收(shou)回成本的壓(ya)力不大(da)。

然而，記者在深(shen)圳(zhen)部分小區(qu)實地探訪時(shi)發現(xian)，小黃狗回收機(ji)的數量和(he)使用情(qing)況差強人意(yi)。以龍崗區(qu)振業(ye)城一期為例，其(qi)總(zong)建(jian)筑面(mian)積超過50萬(wan)平方米，但僅有4臺回(hui)收(shou)機，且多(duo)數機器(qi)空置(zhi)率(lv)高。從今日的(de)(de)情況來(lai)看，僅(jin)有(you)一(yi)臺機器(qi)的(de)(de)金屬回(hui)收(shou)箱(xiang)被填滿，多(duo)數回(hui)收(shou)箱(xiang)內沒有(you)投放物(wu)。據其物(wu)業工作人員介紹，并不(bu)是每(mei)天都有(you)車(che)來(lai)回(hui)收(shou)垃圾，有(you)時候得等好幾天才清理一(yi)次(ci)。

可見，該小(xiao)區(qu)小(xiao)黃狗的實際利用率并不(bu)算高(gao)，而此前亦有市(shi)場(chang)消息稱，南京、無(wu)錫等地的小(xiao)黃狗智能垃圾分類回收機紛(fen)紛(fen)“罷工(gong)”，多臺機器顯(xian)示“回收機升級維(wei)護中”。如此之下(xia)，基(ji)于用戶參與的(de)流(liu)量二次(ci)分發及(ji)轉化的(de)基(ji)礎逐漸(jian)式微。盡管官方(fang)給予加(jia)盟費(fei)3年后全額退(tui)還(huan)的承諾，但投資人最終能獲利多少(shao)存疑。

有分(fen)析指出，如果投資小黃(huang)狗(gou)(gou)得不到(dao)實際回(hui)報，投資人的錢或(huo)許就只(zhi)是為(wei)公司(si)提前墊付了設備終端的成本，而(er)加盟費(fei)部(bu)分(fen)，包括押金則會成為(wei)小黃(huang)狗(gou)(gou)未來資金沉(chen)淀的來源。這部(bu)分(fen)錢如何(he)用(yong)最(zui)為(wei)關鍵(jian)，即(ji)使目(mu)前公司(si)還未進入(ru)首輪加盟費(fei)退還周期，但如果這部(bu)分(fen)錢與此前唐軍名下團貸網部(bu)分(fen)私募產品掛(gua)鉤，則是企業出現資金鏈(lian)斷裂的隱患。

采(cai)購訂單每次低至10臺(tai)

小黃狗方(fang)面沒有(you)對資金(jin)使用(yong)去向(xiang)明確說明，但據每經記者了解，該公司早在去年開始就已經出現巨虧。盡管企業已在全國32個城市下沉投放設(she)備，但據上游(you)設(she)備供(gong)貨方(fang)透露，小黃狗的實際采購量(liang)極(ji)低。

易事特是作(zuo)為財務投(tou)資一方在2018年(nian)對(dui)小黃狗進行戰略融資的，涉及金額1.5億元，獲得小黃狗0.99%的股份(fen)。出于對智慧城市(shi)和智慧能源解(jie)決方案的(de)多元發展策略，該公(gong)司通過與小黃狗的(de)融資合作獲得了近(jin)30億元的合作訂單，分(fen)四(si)年(nian)陸(lu)續兌現企業需求、消化產能。

易事特(te)工(gong)作人員表(biao)示，投(tou)資之(zhi)初(chu)的小黃狗(gou)正好趕上了環保和垃(la)圾分類(lei)的政策紅(hong)利，擴張(zhang)很快。“他們(men)的業(ye)務尚屬前期投入，現階段(duan)以全國進行(xing)布點(dian)為(wei)(wei)主，能跟我們(men)合(he)作就是希望能為(wei)(wei)他們(men)擴大(da)產能，做出更多終端(duan)設備。但(dan)目前給我們(men)的訂單每次也就十(shi)臺有余。”

據易(yi)事特方面透(tou)露(lu)，小黃(huang)狗的智能垃(la)圾分類回收設備(bei)共(gong)分給兩(liang)家企業生產，除了(le)易(yi)事特，另外一(yi)家是(shi)派生科(ke)技。值(zhi)得注(zhu)意的是(shi)，唐(tang)軍同(tong)為派生科(ke)技的實際(ji)控(kong)制(zhi)人(ren)，而小黃(huang)狗正(zheng)是(shi)派生科(ke)技旗下的全資子(zi)公(gong)司。

事實上(shang)，派生科技(ji)的前(qian)身是(shi)鴻特精密，由于此前(qian)該(gai)公司與眾多P2P公司業務相(xiang)關，因此在2017年完(wan)成(cheng)控股(gu)股(gu)東交替及(ji)派生(sheng)科技(ji)上位前期，其業務(wu)涉(she)及(ji)環保領域的(de)產業資源較(jiao)少，在(zai)設備終(zhong)端生(sheng)產方面并不足以對(dui)小(xiao)黃狗足額輸出。

數據顯示，截(jie)至2018年12月(yue)31日，小黃狗共向易事特下(xia)達設備生產訂單2702套，訂單金額(e)1.18億元，付款方式(shi)為預付貨(huo)款20%~30%、剩余部分貨在90天(tian)結清。截(jie)至2019年(nian)5月16日，已經交貨1218套，尚余(yu)1484套在排期(qi)當中(zhong)，其中(zhong)2019年交付24套，貨(huo)值116.84萬元。

易事特工(gong)作人(ren)員(yuan)表示，從訂(ding)單數量(liang)來看，進(jin)度十分緩慢。不過(guo)據他介紹，他們不存在庫存方面的(de)壓力(li)，唯一的(de)壓力(li)或在于由此(ci)導致的(de)原材料(liao)積壓。“公司(si)已經在另外一套(tao)系統中(zhong)分流(liu)目(mu)(mu)前堆積在小黃(huang)狗(gou)項目(mu)(mu)上的產能。生(sheng)產小黃(huang)狗(gou)的設備(bei)和(he)技術跟目(mu)(mu)前的項目(mu)(mu)是同源的，因(yin)此可以(yi)共用生(sheng)產線，不至于因(yin)前期投入過大(da)而造成(cheng)的資源浪費。”

類似的謹慎之舉還(huan)體現在其(qi)他方面。易事特(te)工作人員介紹，“因為是指定給我們做，利潤(run)(run)壓(ya)得很低，再加(jia)上訂(ding)單下滑，利潤(run)(run)更低。”他表(biao)示，在(zai)目前(qian)小黃(huang)狗訂單需求下(xia)降、管理層動蕩且公司(si)運維(wei)資(zi)金存在(zai)風險(xian)的情況(kuang)下(xia)，不排除未(wei)來對小黃(huang)狗的股權投資(zi)做(zuo)計(ji)提減值準備。

不過(guo)據他透露，在小黃(huang)狗接到他們投資后不久，就(jiu)以預(yu)付款的形式把近1.5億的款項全部打回給(gei)了(le)易事特。“如果(guo)未來(lai)小(xiao)黃狗(gou)不能完成采(cai)購金(jin)額(e)或遭遇破產清算，預(yu)付款(kuan)將直接(jie)作為違約款(kuan)彌補損失(shi)，但8%的收(shou)益可能無法收(shou)回。”

可見，出于對該項目的謹慎，投資方已經想好(hao)對策，不(bu)過對于垃(la)圾分類這件事，本(ben)來就(jiu)不(bu)是一(yi)蹴而就(jiu)的買(mai)賣。南粵經濟研究院專家周甸斌在接受記者采訪(fang)時表(biao)示，目前(qian)國內還沒有形成垃(la)圾分類的公民意識，所(suo)以大肆擴張去做前(qian)期垃(la)圾處理的智能化應用有一(yi)定風險。“失去PPP支持(chi)下的(de)環保事業大多(duo)都不能自負盈虧(kui)，偏重資產擴張的(de)項目(mu)更是如此。”在他看來，創始(shi)人(ren)在進行項目培育的過程中要(yao)優先考慮資(zi)金的使用(yong)效率，特(te)別是要(yao)回(hui)避具(ju)有風險投(tou)資(zi)屬性的金融類業(ye)務彼此交叉，保持(chi)相對獨立性。